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  • 迪森股份营收净利双降债务增12亿 控股股东施财技累计套现逾10亿
  • 2019年05月22日 来源:中国经济网

导读:进入2018年,迪森股份经营业绩接连下滑。当年其实现营业收入17.76亿元、净利润(归属于母公司股东的净利润,下同)1.62亿元,同比分别下降7.56%、24.12%。今年一季度,二者降幅扩大至超40%。

被控股股东频繁倒腾的迪森股份(300335.SZ)经营业绩欠佳,而控股股东却赚得盆满钵满。

迪森股份于2012年上市,自称是一家清洁能源综合服务商。2014年至2018年,公司实施了大规模并购,耗资13亿元,主营业务扩展至清洁能源综合服务、工业锅炉制造、家用壁挂炉制造三大业务板块。

然而,进入2018年,迪森股份经营业绩接连下滑。当年其实现营业收入17.76亿元、净利润(归属于母公司股东的净利润,下同)1.62亿元,同比分别下降7.56%、24.12%。今年一季度,二者降幅扩大至超40%。

备受关注的是,迪森股份上述并购全部依赖举债,导致公司债务急剧增长。在今年3月完成6亿元可转债发行之后,其流动性仍然不是很充足。

另一个值得关注的现象是,公司由马革等三名自然人联合创立,共同构成公司控股股东、一致行动人,但三人各自持股比例较低,公司股权较为分散。近期,公司推出“反恶意收购”措施,市场猜测其存在控股权争夺风险。

不仅如此,上市6年来,三名实控人通过二级市场减持、向迪森股份高溢价出售资产等途径实施套现,其中部分资产系上市公司早年出售的资产。据长江商报记者粗略估算,上市以来,三名实控人累计套现金额超过10亿元。

值得一提的是,作为一家高薪技术企业,2017年、2018年,其研发投入占营业收入比例为2.68%、2.79%,均未达到3%的标准。

一季度营收净利降幅均超40%

大肆扩展之后,迪森股份经营业绩接连大幅下降。

今年前三个月,迪森股份实现营业收入2.69亿元,同比下降43.56%,净利润3287.87万元,同比降幅也达到48.73%,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为2077.54万元,2018年一季度为6165.31万元,降幅达66.3%。

对于营业收入和净利润降幅均超40%,迪森股份解释称,公司顺利完成B端装备生产基地搬迁,B端装备受此影响有所回落。同时,受上年同期家用壁挂炉“煤改气”业务业绩基数较高影响,今年一季度存在回落压力。

实际上,迪森股份去年经营业绩也不理想。2018年全年,公司营业收入为17.76亿元,同比下降7.56%,净利润1.62亿元,降幅为24.12%,扣非净利润1.52亿元,降幅为29.1%。

迪森股份曾在发布2018年度业绩快报时解释,报告期内,公司完成对常州锅炉有限公司收购,积极推进B端装备生产基地搬迁,短期内对公司经营业绩产生压力。同时,家用壁挂炉“煤改气”市场实施政策调整为“以气定改”,“煤改气”市场回归理性,使得报告期业绩存在回落压力。

分季度看,2018年四个季度,迪森股份实现的营业收入分别为4.77亿元、3.49亿元、4.68亿元、4.81亿元,对应的净利润为6413.23万元、2666万元、5816.7万元、1267.8万元,扣非净利润为6165.31万元、2352.95万元、5777.93万元、879.81万元。

对比发现,除了去年二季度营业收入较低外,其他三个季度相差不大,但四季度主营业务盈利能力明显大幅下降。这些数据似乎说明,经营业绩下降与政策调整关系并不大。

备受关注的是,此前迪森股份还实施了系列资产收购。

Wind数据显示,从2014年开始至2016年,迪森股份相继收购了迪瑞华森70%股权、迪森设备100%股权、广州中瑞53%股权、瑞迪租赁5%股权等10家公司,其中规模较大两笔为迪森家锅100%股权、世纪新能源51%股权,二者收购价依次为7.35亿元、3.67亿元。2018年,公司又以4200万元完成了对常州锅炉100%股权收购。

上述收购合计耗资13.11亿元。至此,迪森股份产业拓展至清洁能源综合服务、工业锅炉制造、家用壁挂炉制造三大板块。

借助标的业绩贡献,2016年、2017年,迪森股份营业收入为10.61亿元、19.21亿元,增幅为25.8%、81.09%,净利润为1.12亿元、2.14亿元,同比增长235.68%、90.45%。

债务猛增12亿

大肆并购并未带来盈利能力提升,反而是债务大幅攀升。

迪森股份有马革、李祖芹、常厚春三人创立,但股权较为分散,或许因通过发行股份方式危及控制权,上述收购全部采用现金支付,为此,公司不得不频频举债。

债务数据显示,2015年底,迪森股份货币资金9.58亿元,债务中仅有1亿元短期借款。然而,截至今年3月末,货币资金为9.44亿元,而短期借款为7.12亿元、一年内到期的非流动负债0.98亿元、长期借款1.21亿元、应付债券4.03亿元,合计为13.34亿元。仅过3年,债务增加了12.34亿元。

备受质疑的是,在迪森股份举债与并购过程中,实控人频频趁机套现。

2014年、2016年,迪森股份收购的迪森设备、迪森家锅合计耗资81353万元。这些收购,交易对方为Devotion,而Climate持有Devotion的100%股权,常厚春、李祖芹、马革3人合计持有Devotion96.96%股权。Devotion于2014年3月完成私有化从新加坡交易所退市。

这意味着,两笔交易均为向控股股东、实控人购买资产,而这两项资产均是迪森股份出售给Devotion的。

2002年12月19日,迪森股份作价1709.35万元将中央热水机业务资产出售给迪森设备,后者在交易前一个月设立。

2004年4月,迪森股份又将迪森家锅75%股权作价3120万元出售给Devotion,后者随即将剩余25%股权收入囊中。

时隔12年,迪森股份又分别回购两项资产,不同的是,收购价暴增。以迪森家锅为例,截至2015年底,其净资产为1.25亿元,而交易价为7.35亿元,增值率高达4.88倍。这一价格较12年前的亿元出售价增长了6.35亿元。

出售与回购,如此倒腾的好处是,不仅仅是标的超高增值率,控股股东成功实现了套现。粗略估算,三名实控人套现7.89亿元。

此外,三名实控人还在二级市场上大肆套现。2016年9月,三人合计减持1000万股,套现1.55亿元。去年,实控人之一马革4次减持,合计套现0.65亿元。

综上所述,三名实控人累计套现约10.1亿元。



责任编辑:郑伊丹